듀폰 수익: 전자제품 및 반도체 경기 침체가 사이클의 바닥에 가까워지고 있음

DuPont의 DD 2분기 결과를 반영하도록 모델을 업데이트한 후, 우리는 92달러의 공정가치 추정치를 유지하고 있습니다. 우리의 좁은 해자 등급도 변함이 없습니다.

듀폰의 주가는 8월 2일 약간 하락했는데, 이는 경영진이 이전에 예상했던 것보다 전자 사업의 회복 속도가 더디기 때문에 연간 지침을 하향 조정했기 때문입니다. 현재 가격으로 우리는 듀폰 주식이 4성 영역에서 거래되고 있으며 적정 가치 추정치보다 15% 이상 할인되어 저평가된 것으로 보고 있습니다.

전자 사업 부문에서 경영진은 이제 2023년에 매출이 10% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 이전에는 높은 한 자릿수 감소를 가정했지만 반도체 하위 부문 예측을 조정했으며 DuPont의 수정된 지침이 합리적이라고 생각합니다. 최종 시장 침체로 인한 물량 감소로 인해 DuPont은 수요에 맞춰 재고를 더 잘 맞추기 위해 제조 공장의 생산량을 줄일 계획입니다. 이는 해당 부문의 단기 이익에 부담이 되겠지만, 우리는 이미 2023년에 더 낮은 이익을 가정했습니다. 따라서 약간 낮은 단기 부문 전망은 우리의 공정 가치 추정치를 변경하기에 충분하지 않습니다.

단기적인 둔화에도 불구하고 이 사업의 장기적인 이익 성장 전망에 영향을 미치고 있습니다. 전자 부문에서 DuPont의 주요 최종 시장은 장치를 Wi-Fi 또는 Bluetooth에 연결할 수 있는 반도체와 부품입니다. 이러한 제품에 대한 수요가 단기적으로 둔화되더라도 장기적으로는 판매량이 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 듀폰이 2024년 이후 정상 생산 능력에 가깝게 공장을 가동함에 따라 이익과 마진이 상당히 짧은 시간 내에 회복될 것으로 예상합니다.

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